Page 130 - Evolución e impacto de la inflación en el sector agroalimentario de España

tamente, los márgenes de beneficio habrían sido un 0,03% más altos. Aunque este incre-
mento no es muy significativo en términos absolutos, es importante considerar que esta
medida específica de reducción del IVA tuvo un impacto limitado en la economía en su
conjunto. Sin embargo, este resultado nos confirma que las empresas experimentaron
mejoras en sus beneficios debido al aumento de la inflación, aunque estas mejoras fueron
modestas.
A continuación se presentan las funciones de respuesta al impulso tras realizar las simula-
ciones del modelo anteriormente descrito en este apartado:
Figura 4.20. Función de respuesta al impulso sin bajada del IVA. Todos los sectores. (pun-
tos porcentuales de ratio de beneficio)
124
Fuente: elaboración propia con datos del Observatorio de márgenes empresariales, INE y
Google trends
Esta conclusión se confirma cuando se pone atención en la evolución que se habría ob-
servado durante los últimos 3 años si no hubieran ocurrido los eventos exógenos que han
provocado la crisis inflacionista actual. En la Figura 4.20 se observa que en los periodos
donde la inflación ha sido más elevada, los ratios de beneficios no habrían crecido al mis-
mo nivel en el caso de que esto no hubiera ocurrido así. Esto quiere decir que, en el caso
de que la inflación se hubiera mantenido al nivel que venía registrando según la serie his-
tórica, las empresas habrían obtenido peores resultados en términos de ratio de beneficio.
Por lo que, parece que la conclusión se confirma, y podemos afirmar que los altos niveles
de precios han promovido un crecimiento de los beneficios en relación con los costes.
Es decir, el total de las empresas no financieras se han aprovechado de la inflación para
mejorar sus resultados. Este resultado es especialmente relevante, puesto que respalda la
hipótesis que defiende que la prevalencia de la inflación ha sido mantenida por el interés
empresarial, y no ha sido una cuestión únicamente relativa a los costes de producción,
como se ha intentado argumentar desde diversos círculos.
Figura 4.21. Función de respuesta al impulso sin crisis sanitaria e inflacionista. Todos los
sectores. (puntos porcentuales de ratio de beneficio)
Fuente: elaboración propia con datos del Observatorio de márgenes empresariales, INE y 125
Google trends
Al igual que ocurría en el análisis descriptivo, el sector primario registra unos resultados
más difícilmente interpretables. Ciertamente, intentemos clarificarlo aún más:
La implementación del IVA ha tenido un efecto perjudicial en el ratio de beneficio de las em-
presas dedicadas a la agricultura. Esto significa que estas empresas han experimentado una
disminución en sus ganancias debido a la existencia del IVA. En otras palabras, si la medida
del IVA no estuviera presente, estas empresas habrían obtenido mayor ratio de beneficio.
Sin embargo, es importante destacar que este impacto negativo en el ratio de beneficios
no se debe a la inflación en sí misma. En el contexto de la agricultura, la inflación tendrá
un efecto diferente dependiendo de cuál sea la causa de esta.
Sin embargo, cuando vemos cuál habría sido el avance de este sector en el caso de haber
seguido una tendencia pre-COVID, se observa que los resultados no son claros. De hecho,
en la primera etapa de la crisis inflacionista, en 2021, los resultados habrían sido peores para
este sector, pero que el efecto cambia a mediados de este año y se registran observaciones
positivas a partir del segundo trimestre del 2022. Es decir, estos resultados dependen de cuál
es la naturaleza de la inflación. Cuando los precios subieron a causa de un shock de demanda
tras la salida de las restricciones sociales, el incremento de los costes no tuvo una especial in-
cidencia en este sector, dado que sus beneficios aumentaron en mayor medida. Sin embargo,
tras el estallido de la guerra, los costes fueron los que impulsaron la inflación, principalmente
empujados por los aumentos de los precios de la energía y los productos vegetales, como el
grano. Estos incrementos de costes tienen un especial impacto sobre la Agricultura y la gana-
dería y resultaron en una pérdida en los ratios de beneficios en comparación con el escenario
contrafactual. Aun así, los resultados totales de la crisis inflacionista tras el COVID-19 no son
claros para este sector puesto que no se puede afirmar con suficiente evidencia empírica que
la inflación haya sido beneficiosa para el ratio de beneficios de este sector.